比特币兑美元汇率提防比特币价格和人民币汇率的夸大预测

核心点

1、比特币对传统货币体系的批评是不正确的。 对于社会来说，比特币本身的劣势可能会超过它的优势。 比特币将继续发展并具有其现有价值。 未来主要面向央行法定数字货币。 竞赛。

2、维持今年美元兑人民币汇率将在6.3-6.7之间波动的观点。 未来，影响汇率的市场因素和政策因素较多。 人民币可能升值或贬值。

3、建议您理性投资，根据长期投资预期收益、进出口成本和预期收益、生活实际需要指导外汇交易。 即使配置比特币等高风险资产，也要限仓，避免杠杆。

文本

比特币的出现是在货币演化、经济思维、技术储备发展到一定阶段之后。 由于2008年金融危机爆发，美联储开始纾困后，反华尔街、反建制、反通胀的思潮兴起，是中本聪发明的。 生产。

虽然比特币在过去 12 年的价格涨幅远远超过人类已知的任何资产，但它的波动性可能远高于同期的任何资产。 自 2009 年诞生以来，比特币经历了四次价格上涨和崩盘。 每一次飙升都与货币宽松政策和名人促销有关，而每一次崩盘都与比特币的固有缺陷有关。 金融环境趋紧与监管加强密切相关。 .

现在我们知道，比特币的诞生是基于对传统货币中心化制度的批判和量化宽松带来的通胀担忧，但实际上，作为人类经济金融发展不断进化的产物，传统的货币中心化系统具有更大的优势。 然而，量化宽松并没有导致高通胀。

事实上，今年市场对通货膨胀的争论很大程度上仍基于货币发行过多必然带来通货膨胀的传统思维。 我曾多次撰文指出这种观点的不足之处。

相反比特币价格美元汇率，比特币所宣称的“去中心化”的优势带来了交易成本高、能耗高等劣势，定价权的集中带来了价格的暴涨暴跌。 目前的共识是比特币的缺点可能超过它对社会的好处。

然而，这并不代表比特币没有价值（巴菲特对比特币的判断也是情绪化的）。 随着虚拟世界的兴起，它在我们的生活中扮演着越来越多的角色，比特币等加密货币已经成为一个完整的交易生态系统，虽然加密货币的总市值相对于金融市场和黄金来说较小，但比特币鼎盛时期全球第六大上市公司。 此外，人类与其他动物最本质的区别在于，前者相信“故事”、“创造力”和“信仰”。 即使在严格监管下，少数加密货币仍有生存空间。

比特币在过去的 12 年里也表现出了顽强的生命力，具有抗脆弱性的特点。 因此，我认为比特币未来的发展有三种可能：

1.成为虚拟世界中具有虚拟货币和虚拟商品双重功能的定价锚比特币价格美元汇率，对应黄金在当前法币中的作用；

2、具有自身收益和风险特征的资产可能成为机构投资者对冲通胀或美元风险的资产配置；

3、成为大额商品跨境跨境交易的中介，因为这类交易传统上依赖银行，交易时间长，成本比较高。

未来，比特币的发展将与各国央行的监管态度和法定数字货币的发展密切相关。 事实上，比特币支持者对传统货币体系的批评可以通过法定数字货币得到很好的解决，进一步优化现有的货币体系。

最近对比特币有很多严格的规定。 撇开大腕不谈，美国证券交易委员会（SEC）新任主席加里·金斯勒（Gary Gensler）周三在美国众议院听证会上表示：

“加密货币市场的投资者保护存在许多挑战和差距。 目前市场上的代币可以在不遵守联邦证券法的情况下发行、出售和交易。 此外，美国证券交易委员会没有一家交易所可以交易加密代币。” 交易所注册为交易所。 与传统证券市场相比，这大大降低了对投资者的保护，从而增加了欺诈和操纵的机会。 SEC 列出了与代币相关的案件，其中欺诈或其他重大损害被视为优先事项。

最终，由 Gensler 领导的 SEC 期待与其他监管机构和国会合作，填补加密货币市场投资者保护方面的空白。 对于比特币等加密货币的支持者来说，这可不是什么好消息。

我们分解了 Gensler 的职业生涯，他是过去 20 年来华尔街最严厉的监管者之一。 此前，币圈人士认为，Gensler出任SEC主席对比特币是利好，因为币圈的发展确实到了需要监管的时候，而比特币作为龙头，将享受到应有的好处. 监管带来更少的竞争者。 然而，这种观点只有在比特币本身完全合规的情况下才适用，而现实中可能并非如此。

顺便说一句，Gensler 还指出在国会听证会上要加强对 SPAC 的监督。 这其实并不奇怪。 我们之前的研究文章指出，以SPAC形式上市有利于SPAC保荐机构和机构参与首轮上市投资，但对于SPAC并购的上市公司，上市速度更快。 代价是上市的成本实际上高于传统的 IPO。

原因是参与首轮的投资机构通常退出较早，上市公司实际募集资金少于传统IPO。 此外，Gensler 指出，研究发现，参与第二轮并购的散户投资者经常因比特币对美元的汇率而蒙受投资损失。

投资者最近特别关注的另一个话题是A股和人民币的走势。 显然，A股近期走势部分得益于政府对加密货币的严格监管政策和抑制大宗商品价格上涨的措施。 事实上，近期大宗商品价格回落和全球通胀担忧的缓解也是全球股市复苏的外部因素。 但归根结底，近期A股走强的核心因素还是人民币走强和外资回流。

我们在年初的投资策略视频中，明确指出今年美元/人民币汇率应该在6.3-6.7之间波动。 从基本面看，美元进入贬值周期的可能性较大，但从技术面来看，美元贬值不会像市场想象的那么快、那么猛烈。 这是我们对今年的看法。

近期人民币走强主要是因为美元指数从4月份开始贬值，从93.3跌到现在的90以下。 但是，您还应该看到，人民币兑欧元、英镑和澳元没有显着升值。 即使美元走软，我们认为美元兑人民币今年跌破 6.3 的可能性很小。

一方面，众所周知，强势人民币不利于出口。 有人认为，人民币升值有助于抑制大宗商品价格上涨，但这不是万能药。 如果未来世界真的出现通货膨胀，当前的升值将失去通过汇率政策降低输入性通货膨胀的空间。

当然，如果美国通胀压力进一步上升，中国部分进口关税可能会被取消，这自然有利于人民币升值，但美国通胀也意味着美国经济正在强劲复苏，美国国债收益率将上涨，这也利好美元。 此外，在拜登的美国就业和家庭计划获得国会批准之前，政府不太可能降低对中国进口商品的关税。

另一方面，我们要看到，美元/人民币6.3是过去几年美元汇率的低点，在2018年初短暂突破后继续上涨。全球经济复苏下的2017年，以及全球经济放缓下的2018年美元升值，符合美元的历史规律。

目前，在全球疫情影响下，美国经济表现好于预期，也好于其他发达经济体。 美元指数易涨难跌。 只有在全球经济进入复苏状态后，美元才会重回贬值周期。

值得一提的是，近期投资者对人民币升值的预期，很大程度上是受到央行官员上月莫干山会议上的讲话所鼓舞。 核心命题是未来人民币国际化。 兑美元持续升值。 随后，一位经济评论员认为人民币可能在20243之前升值的观点广为流传，促使一些人考虑抛售美元。

关于这一点，我在《为何夸大人民币汇率预测如此普遍》一文中有所评论。 我对“持续”这个词有所保留。 大家要知道，经济和政策背景下的“中长期”，可能是3-5年，也可能是5-10年后。 我特别强调，汇率在短期和中长期内是不可预测的。

就在本周三，全国外汇市场自律机制第七次工作会议在京召开。会议思路

“当前外汇市场总体平衡，未来影响汇率的市场和政策因素较多，人民币可能升值，也可能贬值，没有人能够准确预测汇率走势。无论短期内或者从中长期来看，汇率的不确定性在于一切不可避免，双向波动是常态，无论是政府、机构还是个人，都要避免被预测结论所误导。

以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度符合中国国情，应长期维持。 在这种汇率制度下，汇率既不能作为工具，也不能通过贬值来刺激出口，也不能通过升值来抵消大宗商品价格上涨的影响。 关键是做好预期管理，坚决打击各种恶意操纵市场、恶意制造单边预期的行为。 “

总而言之，我们始终坚持奉劝大家理性投资，外汇交易要以长期投资的预期收益、进出口的成本和预期收益以及生活实际需要为导向。 即使配置比特币等高风险资产，也要限仓，避免杠杆。 对于通过SPAC上市的公司，不要仅仅依靠合并前的价格走势来判断未来走势，而是要回归到上市公司所属行业的宏观和基本面分析，更重要的是了解财务表现以及上市公司自身的未来发展前景。

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